【導(dǎo)語】2025年一季度，木薯淀粉外盤價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，處于近5年低點。一方面，一季度國外木薯淀粉處于集中生產(chǎn)期，供應(yīng)面持續(xù)寬松；另一方面，國內(nèi)港口庫存處于高位，貿(mào)易商訂貨積極性差，下游需求拉動乏力。4-5月份，國際端供強需弱的格局或?qū)⒀永m(xù)，外盤價格或存下跌空間。

一季度木薯淀粉外盤價格承壓下跌

一季度在供需利空因素的驅(qū)動下，木薯淀粉外盤價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，處于近5年低點。截至3月31日，泰國粉主流成交價FOB370-400美元/噸，均價較1月初下跌5美元/噸，跌幅1.28%，同比跌幅31.56%；越南粉主流成交價CFR325-355美元/噸，均價較1月初下跌47.50美元/噸，跌幅12.26%，同比跌幅35.55%。

木薯淀粉處于集中榨季，國際端供應(yīng)面寬松

2024/25年度，泰國、越南木薯種植面積及產(chǎn)量維持較高水平。截至1月初，兩國木薯上市進度在30%左右，一季度可上市貨源充足。另外，1-3月份鮮木薯含粉量高，能夠為木薯淀粉的生產(chǎn)提供充足且優(yōu)質(zhì)的原料保障。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，一季度泰國工廠開工數(shù)量維持高位，約92家，占總數(shù)的89%。越南工廠正常持續(xù)生產(chǎn)，國際端木薯淀粉供應(yīng)量充足。

國內(nèi)港口庫存壓力明顯，貿(mào)易商訂貨不積極

中國木薯淀粉的進口依存度在90%以上，進口國家以越南、泰國及老撾為主。中國作為國際木薯淀粉需求的主要拉動方，階段性進口量的變化會影響外盤價格。

木薯淀粉現(xiàn)貨及外盤價格跌至近5年低點，采購成本及市場風險雙降。1月份多數(shù)貿(mào)易商計劃增加庫存，1月中上旬普遍訂貨。2-3月份，港口持續(xù)集中到貨，庫存量呈現(xiàn)上升趨勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至3月31日，國內(nèi)主要港口庫存量約35萬噸左右，較1月初增加23.75萬噸，累計增幅達211%，同比增幅51%。因此，一季度國內(nèi)庫存壓力明顯，加之國內(nèi)外價格倒掛，貿(mào)易商訂貨積極性差，以消耗庫存為主，國際端需求拉動不足。

供強需弱的格局或?qū)⒀永m(xù)，警惕后市外盤跌價可能

從供應(yīng)面來看，國外木薯淀粉集中榨季已過，4-5月份新增供應(yīng)將減少，但前期持續(xù)生產(chǎn)帶來的庫存壓力或?qū)⒀永m(xù)。從需求面來看，4月份國內(nèi)港口少量到貨，5月份到貨量或增多，多為4月份訂單。國內(nèi)港口供應(yīng)量充足，貿(mào)易商仍以去庫存為主，訂貨積極性差，需求面將對外盤價格產(chǎn)生利空影響。從成本利潤來看，泰國及越南工廠仍有利潤空間，為刺激需求，或存在讓利出貨的可能。綜上所述，在供需及成本利潤的共同驅(qū)動之下，4-5月份外盤價格或存下跌空間。