【導(dǎo)語】2025年2月份至今，成本及需求雙重施壓下，DOTP市場屢創(chuàng)新低，截至5月9日，華東地區(qū)DOTP市場商談價(jià)格7600-7700元/噸，為2020年10月份以來最低價(jià)。預(yù)計(jì)短期DOTP市場或大穩(wěn)小動(dòng)，若下游制品出口持續(xù)未有好轉(zhuǎn)，5月下旬，DOTP市場仍存在一定下跌空間。

2025年2月下旬，DOTP市場跌破2024年低點(diǎn)（8225元/噸）后，屢創(chuàng)新低，截至5月9日，華東地區(qū)DOTP市場商談價(jià)格7600-7700元/噸，為2020年10月份以來最低價(jià)，較1月27日收盤價(jià)下跌1000元/噸，跌幅11.56%。成本及需求為主要影響因素。

主要影響邏輯如下：1.成本支撐減弱，從圖2可以看出，DOTP與主原料辛醇走勢基本一致，2月份-5月上旬，辛醇市場震蕩走低態(tài)勢為主，截至5月9日，江蘇辛醇市場價(jià)格7200-7250元/噸，較1月27日收盤價(jià)下跌650元/噸，跌幅8.25%，辛醇市場價(jià)格下跌，DOTP成本支撐減弱，市場價(jià)格隨之下滑。

2.需求端跟進(jìn)不足，雖供應(yīng)亦隨之減少，但部分企業(yè)庫存壓力仍存，施壓市場價(jià)格，受關(guān)稅政策影響，2-5月份，下游PVC軟制品企業(yè)部分出口訂單受限，尤其是浙江及華南等地區(qū)，部分下游PVC地板革等企業(yè)開工負(fù)荷率整體偏低，對原料采購力度不足，DOTP剛需表現(xiàn)疲弱，需求端負(fù)反饋傳導(dǎo)至DOTP生產(chǎn)企業(yè)，部分生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加，部分時(shí)間段庫存中等偏高，趨于脹庫現(xiàn)象偶有發(fā)生，部分裝置短暫停車或降負(fù)荷避險(xiǎn)，行業(yè)平均開工負(fù)荷率不高。需求及庫存等因素影響下，部分持貨商讓利銷售現(xiàn)象存在，行業(yè)理論毛利潤震蕩走低，尤其是4-5月份。

后市展望：

原料方面：辛醇裝置波動(dòng)不大，供應(yīng)端總體以穩(wěn)為主，下游需求面預(yù)計(jì)短期以穩(wěn)為主，部分下游工廠開工仍有下降預(yù)期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)辛醇市場總體持穩(wěn)整理為主；原油行情震蕩，仍然成本支撐PTA，關(guān)注貿(mào)易談判的進(jìn)展，預(yù)估短期PTA行情窄幅上漲，PTA現(xiàn)貨波動(dòng)區(qū)間4500-4700元/噸。

供需格局：下游PVC電纜造粒等行業(yè)開工負(fù)荷率或難明顯提升，出口訂單暫無好轉(zhuǎn)下，對原料采購謹(jǐn)慎，DOTP剛需支撐稍顯不足，關(guān)注本周末關(guān)稅談判最新進(jìn)展；供應(yīng)方面，華北地區(qū)部分裝置計(jì)劃5月中旬停車檢修，局部供應(yīng)將有所減少。

短期辛醇市場或持穩(wěn)整理，PTA行情窄幅上漲，DOTP成本端存在一定支撐，而需求端支撐稍顯不足，市場謹(jǐn)慎心態(tài)較重，多關(guān)注本周末關(guān)稅談判最新進(jìn)展，預(yù)計(jì)短期DOTP市場或大穩(wěn)小動(dòng)，若下游制品出口持續(xù)未有好轉(zhuǎn)，5月下旬，DOTP市場仍存在一定下跌空間。